Business plan : Calculez les indicateurs de rentabilité de votre projet

Les indicateurs de rentabilité sont des signaux vous permettant de vous assurer que la stratégie que vous avez choisi de suivre est en cohérence avec la réussite de votre projet. En résumé, les signaux sont au vert : vous êtes sur la bonne voie. Ils sont au rouge : vous risquez d’avoir des soucis de trésorerie. Il s’agit donc de points de repères indispensables à indiquer dans votre Business plan. On peut citer notamment le délai de retour sur investissements (ou point mort), la Valeur Actualisée Nette (VAN), le Taux de Rentabilité Interne du projet (TRI) ou encore la Rentabilité des Capitaux Employés.

Business plan : Calculez le délai de retour sur investissements

Il s’agit ici de répondre à la question : « quand votre projet (ou votre entreprise) va-t-il devenir profitable ? »

Bien entendu, vos partenaires ou investisseurs seront très attentifs à la réponse que vous allez apporter à cette question dans votre Business Plan, même si ce n’est pas le seul critère d’investissement dans un projet. Comme nous l’avons déjà vu dans un précédent article, il s’agit de surveiller les flux de trésorerie, c’est-à-dire le solde mensuel généré par la différence entre les produits (ressources) et les charges (dépenses). Il est naturel que ce solde soit négatif au début. Bien entendu, il doit devenir positif au bout de quelques mois. Le temps nécessaire pour atteindre un solde positif est appelé « Point mort » ou encore, » Délai de retour sur investissements ».

Business plan : Calculez la Valeur Actualisée Nette (VAN)

Cet indicateur est un outil qu’il n’est pas toujours facile de manier, car il nécessite de prévoir un taux d’actualisation ainsi que d’estimer les flux de trésorerie futurs : La VAN mesure ainsi la création de valeur apportée par un projet. Sur la base du minimum d’enrichissement demandé par les investisseurs, la VAN représente la différence entre la valeur actualisée des flux de trésorerie et la valeur des flux de trésorerie sortants (donc l’enrichissement supplémentaire). Cet indicateur permet donc aux investisseurs d’évaluer si l’investissement qu’ils pourraient consentir va répondre à leurs attentes en termes de rendement.

Business plan : Calculez le Taux de Rentabilité Interne (TRI)

Cet indicateur permet à votre investisseur de calculer son taux de rémunération. Si ce taux est inférieur à celui qu’il pourrait obtenir avec d’autres placements financiers (SICAV,...), il y a de grandes chances qu’il ne soit pas tenté de financer votre projet ! Comment le calculer ? C’est très simple : le TRI est le taux d’actualisation qui permet de rendre votre VAN égale à 0. De manière générale, retenez que tout projet dont le TRI est supérieur ou égal au taux d’actualisation choisi pour calculer la VAN est intéressant sur le plan financier.

Business plan : Calculez la Rentabilité des Capitaux Employés (ROCE)

Cet indicateur est également appelé Taux de Rentabilité de l’actif économique. Il détermine la rentabilité des capitaux investis par l’entreprise : en gros, combien d’euros de marge sont produits par euro investi ? L’évolution de ce ratio doit être analysée sur chacune des années de votre prévisionnel. Pour le calculer, il faut tout d’abord comprendre ce que sont les Capitaux Employés (ou investis) : il s’agit de la somme des actifs immobilisés et du Besoin en Fonds de Roulement (appelée « Actif économique »). La formule de calcul du ROCE est donc la suivante :

ROCE = (Résultat d’exploitation - IS) ÷ (Immobilisations moyennes nettes + BFR d’exploitation)

Comment calculer mon point mort avec un exemple chiffré ?

Vous calculez d'abord le seuil de rentabilité en euros, puis vous le convertissez en délai. Le seuil de rentabilité, c'est le chiffre d'affaires à partir duquel vos charges fixes sont entièrement couvertes. La formule tient en une ligne : seuil de rentabilité = charges fixes annuelles divisées par le taux de marge sur coûts variables.

Prenons un exemple volontairement simple. Imaginons une activité avec 40 000 € de charges fixes par an (loyer, assurance, abonnements, salaire que vous vous versez). Chaque prestation vendue 100 € vous coûte 40 € en charges variables, soit une marge sur coûts variables de 60 € par vente, c'est-à-dire un taux de marge de 60 %. Votre seuil de rentabilité est donc de 40 000 ÷ 0,60 = 66 667 € de chiffre d'affaires annuel. Traduit en volume, cela représente environ 667 prestations à 100 €. Si vous prévoyez d'en vendre une cinquantaine par mois, vous franchissez le point mort autour du treizième mois.

L'intérêt de raisonner d'abord en euros, c'est que vous obtenez ensuite plusieurs lectures du même chiffre : un montant à atteindre, un nombre de clients, une date. C'est cette dernière, le délai, qui se relie directement à votre plan de trésorerie et qui dit combien de temps vous devez tenir avant que l'activité ne s'autofinance.

Quel taux d'actualisation choisir pour ma VAN et mon TRI ?

Retenez le taux qui représente le rendement minimum que vous, ou votre financeur, exigez pour accepter d'immobiliser de l'argent dans ce projet plutôt qu'ailleurs. Tout le poids de la VAN repose sur ce choix, et c'est précisément là que beaucoup de porteurs de projet trébuchent : ils soignent leurs flux prévisionnels au centime près, puis posent un taux au hasard.

Trois repères pour le construire sans l'inventer :

• Le coût de l'argent que vous empruntez. Si une partie du projet est financée par un prêt, son taux est un plancher : un projet doit au minimum rapporter de quoi rembourser ses intérêts.
• Le rendement de vos placements alternatifs. C'est l'idée derrière le TRI : si votre projet rend moins qu'un placement sans effort, l'arbitrage est vite fait.
• Une prime de risque liée à votre secteur et à la solidité de vos prévisions. Plus l'activité est incertaine, plus le taux exigé monte.

Un taux d'actualisation n'est pas une donnée objective qu'on relève quelque part : c'est une exigence que vous assumez. Affichez-le et justifiez-le, sinon votre VAN n'est qu'un nombre sans colonne vertébrale.

Dans la pratique, testez deux ou trois taux et observez si la VAN reste positive dans tous les cas. Un projet qui devient négatif dès que vous montez légèrement le taux est un projet fragile, même s'il paraît rentable sur l'hypothèse la plus douce.

Quels indicateurs présenter selon que je m'adresse à ma banque ou à un investisseur ?

Vous n'avez pas à mettre tous les indicateurs au même niveau pour tout le monde : chaque interlocuteur regarde celui qui répond à sa propre question. Un banquier veut savoir si vous rembourserez ; un investisseur en capital veut savoir combien il gagnera. Le même tableau de bord, mais des projecteurs braqués différemment.

Cette hiérarchie rejoint ce que nous détaillons dans à qui s'adresse votre business plan en premier et dans les raisons qui influent sur la décision d'investir. L'erreur fréquente consiste à noyer un banquier sous un TRI sophistiqué alors qu'il attend surtout une trésorerie qui ne plonge jamais dans le rouge.

Comment vérifier que mes indicateurs sont crédibles avant de les présenter ?

Confrontez chaque ratio à une référence externe et à votre propre cohérence interne, avant de le faire sortir du fichier. Un indicateur isolé ne prouve rien ; c'est sa mise en perspective qui le rend convaincant.

1. Comparez vos ratios aux moyennes de votre profession. Les organismes professionnels, les unions de métiers et les données publiques de l'INSEE donnent des ordres de grandeur de marge et de rentabilité par secteur.
2. Vérifiez la cohérence interne. Votre ROCE, votre seuil de rentabilité et votre besoin en fonds de roulement doivent raconter la même histoire. Un ROCE flatteur avec un BFR qui explose ne tient pas debout.
3. Refaites le calcul en scénario pessimiste. Baissez le chiffre d'affaires de 20 %, allongez les délais de paiement, et regardez si vos indicateurs restent verts.

Un porteur de projet capable de dire « voici mon ROCE, voici la moyenne du secteur, voici pourquoi je m'en écarte » inspire infiniment plus confiance que celui qui présente un chiffre seul. C'est cette discipline qui sépare un prévisionnel solide d'un tableur optimiste.